近年来政策持续推广钢结构建筑，加之人工成本不断上升，促装配式建筑加快发展，钢结构建筑渗透率不断提升，目前钢结构市场规模已达 6700 亿元，行业需求较快增长。鸿路钢构产能位居行业第一，而且仍不断扩产。随着公司产能释放、产能利用率提升，将深度受益行业崛起。

钢结构制造长期发展空间大，未来7年有4000亿元增量

我国建筑钢结构产量持续增长，18年达6874万吨， 13-18年CAGR+13.5%。当前我国钢结构建筑占比仅6%，远低于较发达国家30%-40%的水平。

国家政策加速推行钢结构建筑，19年3月，住建部提出要大力发展钢结构装配式建筑，6月发布了《装配式钢结构住宅建筑技术标准》。此外，砂石供给短缺，水泥价格上涨，得房率高等诸多优点，使得钢结构建筑应用大有可为。

从行业竞争格局来看，我国钢结构行业集中度较低， 18年前五大上市钢结构企业产量占比仅为5%，集中度提升和专业化分工将成为行业发展的两大趋势。

2018年11月的中国钢结构协会会议提出，将利用 5-10年时间使我国钢结构用量占钢产量比例接近20%，达到发达国家水平，即钢结构产量增长至1.5亿吨，未来有4000 亿元的增量空间。

钢结构加工量全国第一

截止 2019H1，公司拥有安徽合肥、下塘、涡阳、金寨、宣城、颍上、蚌埠、河南汝阳、重庆南川以及湖北团风等十大生产基地，产能已经达 210 余万吨，位居全国第一。考虑到钢结构产品的运输半径为 700 公里左右，公司产品运输范围可以到达我国的大部分地区。

1)成本优势：10大生产基地7个在安徽，人工/土地成本较低；供应链管理+集采集调+价格预测能力强凸显采购优势；精细化管理；对部品部件实现细分跟标准化提高生产的专业性；

2)产业链优势，半成品制造能力较强；产品线齐全优势，覆盖重钢/空间钢/桥梁钢等；

3)规模化生产优势，生产集中度高且协作加工能力强；

4)品牌优势：已承建多个精度要求高/社会影响力较大的大型钢结构项目，是首批国家装配式住宅基地/参编国内首部装配式钢结构住宅标准/首批装配式建筑示范工程承建企业；

公司2019年新签订单149.6亿元(+26.8%)，其中制造类订单138.1亿元(+57.6%)；随产能扩张/交货能力提升/利用率提升等可奠定订单高增长根基。

未来产量及吨净利有望双升。公司在产能扩张情况下，2019年产量有望达200万吨，2022年前有望达到400万吨/年，随着产能利用率提升，吨净利亦有望从当前的150元左右上升至200元左右。

张顺聪（执业编号：A0600619040001）编辑整理。本内容中任何内容仅供参考，不作买卖建议，据此操作，风险自担！